落潮 稳妥中介逆周期扎堆事务流量

　　一面是落潮稳妥中介事务流量“落潮” ，一面是事务抢滩本钱商场
，一场“逆周期”的流量稳妥中介IPO潮正悄然演出。到2025年6月，稳妥轻松健康集团 、中介白鸽在线等至少5家组织仍在港股或美股IPO排队中 ，逆周罢了上市的期扎手回集团虽成功登陆港股 ，却深陷破发困局 。落潮与此一起
，事务工作数据显现，流量本年来已有超百家稳妥中介黯然离场 ，稳妥一些冲刺IPO的中介稳妥中介也深陷继续亏本、用户丢失的逆周事务窘境 。

　　 。期扎稳妥中介“抢滩”IPO 。落潮

　　在三次递表港交所后 ，手回集团于本年5月30日登陆港股商场，成为最近“圆梦”本钱商场的稳妥中介
。据手回集团介绍 ，其为人身险中介服务供给商
，致力于经过数字化人身险买卖及服务途径，在线为稳妥客户供给稳妥服务解决方案。

　　但是，仅从成绩体现上看
，现在好像并非其上市的“最佳挑选”。手回集团2022年至2024年的财务数据显现，其净赢利大幅动摇。招股文件显现 ，2022年手回集团完成年内赢利1.31亿元 ，2023年和2024年则转为亏本3.56亿元与1.36亿元，三年两亏 
。详细事务上，2024年手回集团发表的长险产品首年佣钱率已由2023年的31.7%大幅下降至21.5%
。首要推进长险出售的自媒体途径收入的滑落尤为显着 ，从2023年的5.99亿元跌至2024年的4.05亿元
 ，同比大幅下滑32.4%。

　　在此布景下，手回集团股价体现欠安 ，到6月25日收盘 ，报4.99港元/股，较发行价7.50港元下滑超三成。

　　记者计算发现
，到现在，仍有至少5家稳妥中介企业处于港股或美股的IPO请求审阅阶段。这些企业包含轻松健康集团、白鸽在线、青民数科等。

　　曾以大病筹款途径“轻松筹”发家的轻松健康集团于本年1月递表港交所。据轻松健康集团在其上市请求资料中介绍 ，公司作为科技型一站式途径，专心于供给归纳健康服务及健康稳妥解决方案。经过互联网稳妥途径轻松稳妥，轻松健康集团为用户供给方便地获取各种健康稳妥产品的时机 。到2024年9月30日
，轻松稳妥已供给来自36家稳妥公司协作伙伴的合共252款稳妥产品。

　　但是，曾以交际媒体网络发家的轻松健康集团却没能“流量常青” 。请求资料显现，2022年至2024年9月30日止的陈述期内
，轻松健康途径活泼用户从7050万锐减至5000万 ，丢失近三分之一、超越2000万的活泼用户。另一方面，从前占大头的稳妥事务继续下滑，新拓宽的健康服务事务毛利率则从近97%暴降至约20%。

　　本年2月 ，白鸽在线也向港交所提交了上市请求。据其介绍，白鸽在线是我国场景险数字化危险办理解决方案供给商
。但是三年亏本超5000万元的成绩体现也并不抱负。招股书显现 ，2022年
 、2023年及2024年前9个月，白鸽在线营收别离为4.05亿元、6.60亿元及6.31亿元；同期别离亏本2507.5万元、1718万元及1557.6万元。

　　 。工作“落潮” 创投本钱寻求退出。

　　虽然成绩体现并不抱负 ，但仍有很多稳妥中介公司顶着压力“冲刺”IPO，对此有业界人士剖析称，这或与工作竞赛加重、增加放缓布景下 ，创投本钱寻求退出有关 。

　　国家金融监督办理总局数据显现 ，本年以来，已有超百家稳妥中介组织退出商场 ，这一数字已超越上一年全年总量 。

　　“当时稳妥中介商场出现‘头部会集 、尾部出清’的态势。头部组织凭仗品牌、途径和服务优势占有商场主导地位，而中小组织因无法习惯‘报行合一’
、佣钱下降等方针改变，面对生计压力。”中研普华工业研究院发布的《2024-2029年我国稳妥中介工作商场剖析及开展前景猜测陈述》称 。

　　此外，2024年以来 ，监管部门经过“报行合一”、产品恰当性办理 、出售资质分级等方针，标准稳妥商场秩序，维护顾客权益。本年4月，国家金融监督办理总局发布《关于推进深化人身稳妥工作个人营销体制改革的告诉》，其间明确要求深化履行“报行合一”，加强费用预算管控，做到精算假定费用 、预算费用和查核费用相统一。别的还要求稳妥专业署理组织、稳妥经纪人等参照履行
，保证对各途径稳妥出售人员的监管要求共同。

　　近年来，人身险产品预订利率下调、“报行合一”方针施行让稳妥商场转向高质量开展 ，多重要素叠加影响下，稳妥中介工作现已进入寻求高质量开展而非“粗放运营”的新阶段，稳妥中介赖以生计的佣钱率遭到紧缩 。“头部组织尚能经过规划效应消化费率下调冲击 ，但依靠高佣钱驱动的中小途径已触及生计红线。”某券商非银金融工作剖析师对记者表明。

　　在此布景下，一些创投本钱寻求此刻退出。而此前与企业签署的“对赌协议”也成为一些稳妥中介组织相继发动上市进程的诱因。据介绍，依照这类协议，创业企业在约好时间内无法上市的
，就需要投入很多资金对股份进行回购，这关于成绩承压的公司来说
，也是不小的压力 。“当一级商场融资干涸，IPO成为仅有契合条款的退出途径 ，因而一些公司即便明知估值承压也挑选‘带伤上市’ 。”有业界人士指出。

　　这样的“对赌协议”在刚刚上市的手回集团请求文件中也可见一斑。资料显现，手回集团曾与红杉、歌斐财物等闻名组织签署协议，约好这些投资者享有撤资权益 ，当手回集团向港交所初次提交上市请求之日起暂停，直至2025年9月30日或初次提交后18个月 。若请求遭受撤回、回绝或退回 ，撤资权将主动康复，投资者可根据相关条款行使撤资权。

　　 。稳妥中介应脱节“流量依靠”
。

　　在稳妥和稳妥中介工作迎来革新之时 ，稳妥中介的成绩体现往往遭到外部环境的极大影响。有业界剖析师指出，跟着互联网稳妥的开展 ，一些稳妥公司挑选发力线上直销事务
，对中介组织的依靠正在削减
。一起，当时稳妥商场价格竞赛剧烈，工作赢利空间遭到紧缩，部分竞赛力较弱的稳妥中介组织被逼离场。此外 ，稳妥工作进入转型期，叠加人身险产品预订利率继续下调 ，导致稳妥产品的出售难度有所增加，稳妥中介组织运营压力加大。

　　“这暴露了稳妥中介的一些结构短板
，比方途径价值弱化 ，以及服务生态缺失等 。”有工作剖析师表明
。

　　能否脱节单纯的“流量依靠” ，建立起完好的稳妥生态，也是摆在一众稳妥中介组织面前的课题之一。中研普华研究院发布的《2025-2030年我国稳妥中介工作商场深度调研及开展前景展望研究陈述》显现
，顾客需求晋级正推进稳妥中介从单一产品出售转向全生命周期办理
。“高净值人群对财富传承、税务规划的需求增加
，催生了高端稳妥中介商场的扩容；三四线城市及农村地区稳妥浸透率缺乏 ，方针性稳妥成为突破口；细分范畴如宠物稳妥 、特定工作稳妥出现差异化竞赛时机。头部组织经过‘稳妥+健康’‘稳妥+养老’等形式，供给增值服务以增强客户黏性。例如，部分组织与医疗组织协作，推出健康办理服务；与养老社区结合，供给归纳养老解决方案。”该陈述指出 。

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